¿Qué es la estrategia Magic Formula de Joel Greenblatt?
La fórmula mágica de inversión se refiere a una estrategia de inversión disciplinada y basada en reglas que enseña a las personas un método relativamente simple y fácil de entender para la inversión de valor. Se basa en pantallas cuantitativas de empresas y acciones, y está diseñado para superar los rendimientos anuales medios del mercado de valores utilizando el S&P 500 para representar el rendimiento del mercado. En pocas palabras, funciona al clasificar las acciones en función de su precio y los rendimientos del capital.
La fórmula mágica de inversión te dice cómo enfocar la inversión de valor desde una perspectiva metódica y sin emociones. Desarrollado por Joel Greenblatt -un inversionista, gerente de fondos de cobertura y profesor de negocios- la fórmula se aplica a las acciones de gran capitalización, pero no incluye ninguna pequeña o microempresa.
¿Cómo funciona la estrategia Magic Formula?
La estrategia de la fórmula mágica fue descrita por primera vez en el libro de mayor venta de 1980 «The Little Book That Beats the Market» y en el seguimiento de 2010, «The Little Book That Still Beats the Market» por el inversor Joel Greenblatt. Greenblatt, fundador y ex gerente de fondos en Gotham Asset Management, es un graduado de la Wharton School en la Universidad de Pensilvania. Es profesor adjunto en la escuela de negocios de la Universidad de Columbia.
En el libro, Greenblatt describe dos criterios para la inversión en acciones: el precio de las acciones y el costo del capital de la compañía. En lugar de realizar un análisis fundamental de empresas y acciones, los inversores utilizan la herramienta de control de acciones en línea de Greenblatt para seleccionar las 20 a 30 empresas mejor clasificadas en las que invertir. Los rankings de las empresas se basan en:
- Ganancias de sus acciones que se calculan como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)
- Su rendimiento que se calcula como ganancias por acción (EPS) dividido por el precio actual de las acciones
- Su rendimiento del capital que mide la eficiencia con que generan ganancias de sus activos.
Los inversores que utilizan la estrategia venden las acciones perdedoras antes de que las hayan mantenido durante un año para aprovechar la disposición del impuesto sobre la renta que permite a los inversores utilizar las pérdidas para compensar sus ganancias. Venden las acciones ganadoras después de la marca de un año, con el fin de aprovechar los tipos reducidos del impuesto sobre la renta en las ganancias de capital a largo plazo. Luego comienzan el proceso de nuevo.
Como Greenblatt declaró en una entrevista de 2006 con Barron, la fórmula mágica está diseñada para ayudar a los inversores a «comprar buenas empresas, en promedio, a precios baratos, en promedio.» Utilizando este enfoque sencillo y no emocional, los inversores buscan empresas que sean buenas perspectivas desde una perspectiva de inversión de valor.
Consideraciones de la Magic Formula de Joel Greenblatt
Dado que la fórmula mágica de Greenblatt sólo se aplica a las empresas con capitalizaciones de mercado superiores a 100 millones de dólares, excluye las acciones de pequeña capitalización. El resto serán grandes compañías, pero excluye compañías financieras, compañías de servicios públicos, y compañías no- U.S.
os siguientes puntos describen cómo funciona la fórmula:
- Establezca una capitalización de mercado mínima para sus compañías de cartera. Esto debería ser normalmente superior a $100 millones.
- Asegúrese de excluir cualquier acción financiera o de servicios públicos cuando elija sus empresas.
- Excluir Recibos de Depósito Americano (ADRs). Estos son acciones en compañías extranjeras.
- Calcule el rendimiento de ganancias de cada compañía (EBIT Enterprise Value).
- Calcular el rendimiento del capital de cada empresa [EBIT (activos fijos netos + capital circulante)].
- Clasifique las empresas seleccionadas por mayores rendimientos de beneficios y mayor rendimiento del capital.
- Compra de dos a tres posiciones cada mes en las 20 a 30 empresas principales, en el transcurso de un año.
- Cada año, reequilibrar la cartera mediante la venta de perdedores una semana antes de que finalice el año.
- Vender ganadores una semana después del año.
- Repita el proceso cada año por un mínimo de cinco a 10 años o más.
Según Greenblatt, su estrategia de inversión de fórmula mágica ha generado rendimientos anuales del 30%. A pesar de que difieren en su cálculo de los rendimientos de la estrategia, un número de investigadores independientes han encontrado que el enfoque mágico de la fórmula de inversión parece mostrar buenos resultados cuando se prueba a posteriori en comparación con el S&P 500.