Una opción de venta (put) es un contrato que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de vender, o vender en corto, una cantidad especificada de un valor subyacente a un precio predeterminado dentro de un plazo especificado. Este precio predeterminado que el comprador de la opción de venta puede vender a se llama el precio de ejercicio.
Las opciones de venta se negocian en varios activos subyacentes, incluyendo acciones, monedas, bonos, materias primas, futuros e índices. Una opción de venta puede contrastarse con una opción de compra, que da al titular el derecho a comprar el subyacente a un precio especificado, ya sea en o antes de la fecha de vencimiento del contrato de opciones.
¿Cómo funcionan las Opciones Put?
Una opción de venta se vuelve más valiosa a medida que el precio de la acción subyacente disminuye. Por el contrario, una opción de venta pierde su valor a medida que aumenta la acción subyacente. Cuando se ejercen, las opciones de venta proporcionan una posición corta en el activo subyacente. Debido a esto, se utilizan normalmente para fines de cobertura o para especular sobre la acción de precios a la baja.
Los inversores a menudo utilizan opciones de venta en una estrategia de gestión de riesgos conocida como put protector. Esta estrategia se utiliza como una forma de seguro de inversión; esta estrategia se utiliza para garantizar que las pérdidas en el activo subyacente no superen un determinado importe (a saber, el precio de ejercicio).
En general, el valor de una opción de venta disminuye a medida que se acerca su tiempo de caducidad debido al impacto del decaimiento del tiempo. La decadencia del tiempo se acelera a medida que el tiempo de expiración de una opción se acerca, ya que hay menos tiempo para obtener beneficios de la operación. Cuando una opción pierde su valor temporal, el valor intrínseco es el valor de la prima. El valor intrínseco de una opción equivale a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de las acciones subyacente. Si una opción tiene valor intrínseco, se conoce como en el dinero (ITM).
Fuera del dinero (OTM) y en el dinero (ATM) las opciones de venta no tienen valor intrínseco porque no hay beneficio en el ejercicio de la opción. Los inversores tienen la opción de vender en corto las acciones al precio actual de mercado más alto, en lugar de ejercer una opción de venta de dinero a un precio de strike indeseable. Sin embargo, fuera de un mercado bajista, las ventas en corto suelen ser más arriesgadas que las opciones de compra.
El valor temporal, o valor extrínseco, se refleja en la prima de la opción. Si el precio de ejercicio de una opción de venta es de $20, y el subyacente es acciones que se negocian actualmente en $19, hay $1 de valor intrínseco en la opción. Pero la opción de venta puede operar por $1.35. El extra de $0.35 es el valor de tiempo, ya que el precio de las acciones subyacente podría cambiar antes de que la opción expire. Pueden combinarse diferentes opciones de venta sobre el mismo activo subyacente para formar diferenciales de venta.
Hay varios factores a tener en cuenta cuando se trata de vender opciones de venta. Es importante entender el valor y la rentabilidad de un contrato de opción al considerar una operación, o de lo contrario se arriesga a que las acciones caigan más allá del punto de rentabilidad.
¿Dónde negociar con Opciones Put?
Las opciones de venta, así como muchos otros tipos de opciones, se negocian a través de brokers. Algunos brókers tienen características y beneficios especializados para los traders de opciones. Para aquellos que tienen un interés en el comercio de opciones, hay muchos corredores que se especializan en el comercio de opciones. Es importante identificar un bróker que se adapte bien a sus necesidades de inversión.
El vendedor de la opción de venta, conocido como el escritor de la opción, no necesita mantener una opción hasta la expiración (y tampoco lo hace el comprador de la opción). A medida que cambie el precio de las acciones subyacente, la prima de la opción cambiará para reflejar los movimientos recientes de los precios subyacentes. El comprador de la opción puede vender su opción y, o bien minimizar la pérdida o realizar un beneficio, dependiendo de cómo el precio de la opción ha cambiado desde que la compraron.
Del mismo modo, el escritor de opciones puede hacer lo mismo. Si el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio, pueden no hacer nada. Esto se debe a que la opción puede caducar sin valor, y esto les permite mantener la prima completa. Pero si el precio del subyacente se aproxima o cae por debajo del precio de ejercicio, para evitar una gran pérdida, el escritor de opciones simplemente puede comprar la opción de nuevo (que los saca de la posición). El resultado es la diferencia entre la prima percibida y la prima pagada para salir de la posición.
Ejemplo real con Opciones Put
Asuma que un inversionista posee una opción de venta en el SPDR S&P 500 ETF (SPY), y asuma que actualmente está operando a $277.00, con un precio de venta de $260 que expira en un mes. Para esta opción, pagaron una prima de $0.72, o $72 ($0.72 x 100 acciones).
Si las acciones de SPY caen a $250 y el inversor ejerce la opción, el inversor podría establecer una posición de venta corta en SPY, como si se iniciara a partir de un precio de $260 por acción. Alternativamente, el inversionista podría comprar 100 acciones de SPY por $250 en el mercado y vender las acciones al escritor de la opción por $260 cada una. En consecuencia, el inversionista ganaría $1,000 (100 x ($260-$250)) en la opción de venta, menos el costo de $72 que pagó por la opción. El beneficio neto es $1,000 – $72 = $928, menos cualquier costo de comisión. La pérdida máxima en la operación se limita a la prima pagada, o $72. El beneficio máximo se logra si SPY cae a $0.
A diferencia de una opción de venta larga, una opción de venta corta o escrita obliga a un inversor a recibir o comprar acciones de la acción subyacente.
Asuma que un inversor es alcista en SPY, que actualmente cotiza en $277, y no cree que caerá por debajo de $260 en los próximos dos meses. El inversor podría cobrar una prima de $0.72 (x 100 acciones) escribiendo una opción de venta en SPY con un precio de huelga de $260.
El escritor de la opción recolectaría un total de $72 ($0.72 x 100). Si SPY se mantiene por encima del precio de $ 260 huelga, el inversor mantendría la prima recogida ya que las opciones expirarían fuera del dinero y no tienen valor. Esta es la ganancia máxima en la operación: $72, o la prima recogida.
Por el contrario, si SPY se mueve por debajo de $ 260, el inversor está en el gancho para comprar 100 acciones en $ 260, incluso si las acciones caen a $ 250, o $ 200, o menos. No importa cuán lejos caigan las acciones, el escritor de la opción de venta es responsable de comprar acciones por $260, lo que significa que enfrentan un riesgo teórico de $260 por acción, o $26,000 por contrato ($260 x 100 acciones) si las acciones subyacentes caen a cero.